Prejuízo contábil do Banco Central em 2025 não atinge Tesouro e expõe efeito da queda do dólar

Resultado negativo de quase R$ 120 bilhões foi absorvido pela própria reserva de resultados da instituição e reflete, principalmente, a valorização do real sobre ativos em moeda estrangeira.

O Banco Central encerrou 2025 com resultado negativo de R$ 119,97 bilhões, revertendo o lucro de R$ 270,94 bilhões registrado em 2024. O dado foi aprovado pelo Conselho Monetário Nacional e teve como principal origem a desvalorização, em reais, dos ativos em moeda estrangeira mantidos pela instituição, em um ano marcado pela queda do dólar.

É importante destacar que esse prejuízo não exigiu aporte do Tesouro Nacional. O rombo foi integralmente coberto pela reserva de resultados do próprio Banco Central, formada por lucros acumulados em anos anteriores. Mesmo após essa absorção, a reserva encerrou o exercício com saldo de R$ 122,82 bilhões, permanecendo como colchão para eventuais resultados negativos futuros.

O próprio Banco Central deixou claro que suas operações não têm finalidade lucrativa. A função da instituição é executar a política monetária, administrar reservas internacionais e contribuir para a estabilidade financeira. Por isso, oscilações contábeis como essa não devem ser lidas como prejuízo empresarial no sentido tradicional, mas como consequência da forma como o balanço da autoridade monetária reage aos movimentos do câmbio.

Em 2025, o dólar acumulou desvalorização de 11,14%, depois de ter subido 27,91% em 2024. Como parte relevante do patrimônio do Banco Central está aplicada em moedas estrangeiras, a valorização do real reduz, em termos contábeis, o valor desses ativos quando convertidos para a moeda brasileira. Foi justamente esse efeito que puxou o resultado para baixo. As operações com reservas internacionais e derivativos cambiais geraram perda de R$ 150,26 bilhões, parcialmente compensada por ganhos de R$ 30,29 bilhões em outras operações, principalmente em moeda local.

Os números ajudam a mostrar por que esse resultado precisa ser interpretado com cautela. Os ativos totais do Banco Central somavam R$ 4,97 trilhões no fechamento do balanço, sendo R$ 2,09 trilhões em moedas estrangeiras e R$ 2,88 trilhões em ativos domésticos. Ou seja, a exposição cambial é estrutural e faz parte da própria lógica de gestão das reservas internacionais do país.

Na prática, o prejuízo cambial de 2025 reflete menos um problema operacional e mais uma consequência contábil da valorização do real frente ao dólar. O resultado chama atenção pelo tamanho, mas não produziu impacto direto sobre o caixa do governo nem alterou a função central da autoridade monetária. O que ele revela, sobretudo, é o peso que as oscilações cambiais continuam tendo sobre o balanço de uma instituição cuja missão é proteger a estabilidade da economia brasileira.

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