Inflação segue pressionada e coloca Banco Central em alerta sobre os próximos passos da Selic
Alta dos combustíveis puxou o IPCA de janeiro para 0,33% e elevou o acumulado em 12 meses para 4,44%; resultado reforça cautela do BC na condução da política monetária.
O cenário inflacionário continua exigindo atenção das autoridades monetárias e reforça a cautela do Banco Central na condução da política de juros. Em janeiro, os preços ao consumidor registraram alta de 0,33%, elevando a inflação acumulada em 12 meses para 4,44%, acima dos 4,26% observados no período imediatamente anterior. O movimento confirma que, apesar de algum alívio pontual em determinados grupos, a inflação segue longe de um patamar confortável.
O principal vetor de pressão no início do ano veio novamente dos combustíveis. O aumento de 2,14% nos preços impactou diretamente o grupo transportes, que avançou 0,60% no mês, exercendo peso relevante sobre o índice geral. A dinâmica evidencia um problema recorrente: a sensibilidade da inflação brasileira às variações de energia e combustíveis, setores que rapidamente contaminam custos logísticos e preços finais ao consumidor.
Esse comportamento ocorre em um momento em que a inflação já opera acima do centro da meta e mantém um viés de resistência, especialmente em itens mais voláteis. Ainda que outros grupos tenham mostrado comportamento mais moderado, a pressão concentrada em transportes tende a gerar efeitos secundários ao longo dos próximos meses, afetando cadeias produtivas e serviços.
O desempenho de janeiro, somado ao resultado de fevereiro — que será divulgado nas próximas semanas — ganha peso estratégico nas decisões do Banco Central. Esses dois indicadores formarão a base de avaliação mais recente antes das próximas reuniões do Comitê de Política Monetária (Copom), influenciando diretamente o ritmo, a intensidade ou até mesmo a interrupção do ciclo de cortes da taxa Selic.
No atual contexto, a autoridade monetária se vê diante de um dilema clássico. Por um lado, há pressão por estímulos à atividade econômica, especialmente diante de um crescimento ainda desigual entre setores. Por outro, a persistência inflacionária, aliada à incerteza fiscal e ao comportamento de preços administrados, limita o espaço para decisões mais ousadas na política de juros.
O Banco Central tem reiterado, em suas comunicações, que as decisões serão guiadas pelos dados e pelas expectativas inflacionárias. Nesse sentido, a combinação entre inflação corrente, projeções futuras e comportamento dos núcleos será determinante para definir se o atual patamar de juros seguirá em trajetória de queda ou se será necessário adotar uma postura mais conservadora.
O fato é que o número de janeiro reforça a mensagem de cautela. A inflação não está fora de controle, mas tampouco está resolvida. E, em um ambiente de expectativas sensíveis, qualquer surpresa negativa tende a ser rapidamente precificada pelo mercado, aumentando a pressão sobre o Banco Central.
Com isso, janeiro e fevereiro deixam de ser apenas estatísticas mensais e passam a ocupar papel central no debate econômico. São esses dados que dirão se o país seguirá com juros em queda ou se a inflação voltará a impor limites mais rígidos à política monetária.
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